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Monitor de variables macroeconómicas

Diciembre 2024


Publicado el 02/12/2024


RESUMEN EJECUTIVO

Al 27 de Noviembre 2024


Actividad económica

- La actividad económica para el mes de octubre 2024, según el IPI, presenta una variación mensual negativa de 0,8% y una caída del 3,2% respecto a igual mes en el 2023 en la serie desestacionalizada. Para octubre según el EMAE, la actividad registró una caída de 0,7% interanual para la serie original, y mensualmente una suba del 0,6% para la serie desestacionalizada.

- Desglosado por rubros, en el IPI once de las dieciséis divisiones de la industria manufacturera presentaron caídas interanuales. En el EMAE cinco sectores de actividad registraron subas destacándose Explotación de minas y canteras (+7,4% ia) y Agricultura, ganadería, caza y silvicultura (+2,3% ia). Por otro lado, diez sectores de actividad registraron caídas en la comparación interanual entre los que se destacan Pesca (-49,9% ia) y Construcción (-14,5% ia).

Empleo

- Para el mes de septiembre de 2024 el empleo registrado total a nivel nacional tuvo una una leve caída del 0,03% interanual (-4 mil trabajadores).La disminución se produjo en las categorías de asalariados privados (-150 mil), asalariados de casas particulares (-18 mil) y asalariados públicos (-19 mil). Por su parte, el aumento interanual se dio en los monotributistas (+150 mil), monotributistas sociales (+31 mil) y autónomos (+2 mil).

- -Desde diciembre 2015 se evidencia una reconfiguración de la composición del empleo registrado, ganando participación el monotributo (+4,1 p.p) y el monotributo social (+1,9 p.p) en detrimento del empleo asalariado privado (-5,3 p.p).

Salarios

- Para el mes de octubre 2024, el salario real medido según IPC para los trabajadores registrados disminuye en términos interanuales 8,6%, y registra pérdida respecto al acumulado a diciembre 2019 de 8,5%. Si se tiene en cuenta la pérdida acumulada a diciembre 2016, es mayor ubicándose en 23,6. En términos de la CBA registra una pérdida de 0,9% interanual y de 15,6% en relación a diciembre de 2019.

- Los trabajadores no registrados presentan aumentos interanuales: 2,2% y 10,7% en términos de IPC y CBA respectivamente. Sin embargo acumulan una pérdida de 30,6% respecto a diciembre 2019 y de 47% frente a diciembre 2016 según IPC.

Inflación

- En base al Índice de Precios al Consumidor publicado por INDEC, se observa que la inflación para el mes de noviembre registró un incremento mensual de 2,4%.Si continúa la tendencia de los últimos cuatro meses la inflación anual rondaría los 45,7%. Los rubros que registraron un mayor aumento mensual fueron Educación (5,1%) y Vivienda, agua, electricidad y otros combustibles (4,5%).

- La inflación núcleo fue del 2,7% mensual disminuyendo en 0,2 p.p. respecto al mes anterior. En el caso de las categorías Regulados y Estacionales, la variación mensual fue del 3,5% y -1,2% respectivamente.

Situación monetaria y cambiaria

- El Balance del mercado cambiario para el mes de noviembre 2024 registro un superávit de 2.065 USD millones. El menor déficit de cuenta corriente producto de una baja en la importación de bienes, fue compensado por un superávit en la cuenta financiera que viene dado por el ingreso de prestamos y divisas de OOII y la formación de activos externos producto del blanqueo.

-El Índice de Tipo de Cambio Real (elaboración propia) se situó en octubre en 119,7 puntos disminuyendo un 1,4% respecto al mes de septiembre de 2024, producto de incrementos salariales mayores a la depreciación del tipo de cambio nominal.

- Asimismo la balanza comercial octubre resulto superavitaria en 898 millones USD por undécimo mes consecutivo. Esta situación se debe principalmente a un aumento en los saldos exportables, aunque continúan en menores niveles al año anterior, y una caída de las importaciones aunque creciendo.

PRINCIPALES VARIABLLES

Al 27 de Diciembre 2024



MONITOR DE ACTIVIDAD

Octubre 2024





MONITOR DE EMPLEO

Septiembre 2024

- En septiembre 2024 el empleo registrado tuvo una leve caída del -0,03% interanual a nivel nacional (-4 mil trabajadores).

- La disminución se produjo en las categorías de asalariados privados (-150 mil), asalariados de casas particulares (-18 mil) y asalariados públicos (-19 mil). Por su parte, el aumento interanual se dio en los monotributistas (+150 mil), monotributistas sociales (+31 mil) y autónomos (+2 mil).

- Desde diciembre 2015 a la fecha cayó la participación de los asalariados privados en -5,3 p.p. Además, aumentó la participación de los monotributistas en +4,1 p.p. y los monotributistas sociales en +1,9 p.p.

MONITOR DE SALARIOS

Octubre 2024




Para el mes de octubre 2024, el salario real medido según IPC para los trabajadores registrados disminuye en términos interanuales 8,6%, y registra pérdida respecto al acumulado a diciembre 2019 de 8,5%. Si se tiene en cuenta la pérdida acumulada a diciembre 2016, es mayor ubicándose en 23,6%. En términos de la CBA registra una pérdida de 0,9% interanual y de 15,6% en relación a diciembre de 2019.

Los trabajadores no registrados por su parte presentan aumentos interanuales: 2,2% y 10,7% en términos de IPC y CBA respectivamente. Sin embargo acumulan una pérdida de 30,6% respecto a diciembre 2019 y de 47% frente a diciembre 2016 según IPC.



MONITOR SOCIAL

Noviembre 2024




MONITOR INFLACIÓN

Noviembre 2024



MONITOR DE MERCADO CAMBIARIO

Octubre 2024

Evolución de la Balanza Comercial y el Tipo de Cambio Real (ITCR)*

*El ITCR (elaboración propia) corrige el valor del tipo de cambio real ajustándolo por la evolución de los términos de intercambio para Argentina y por el índice de salarios, lo cual resulta en un mejor estimador de la competitividad comercial del país.


El Índice de Tipo de Cambio Real (elaboración propia) se situó en octubre en 119,7 puntos disminuyendo un 1,4% respecto al mes de septiembre de 2024, producto de incrementos salariales mayores a la depreciación del tipo de cambio nominal.

Asimismo la balanza comercial en octubre resulto superavitaria en 898 millones USD por undécimo mes consecutivo. Esta situación se debe principalmente a un aumento en los saldos exportables, aunque continúan en menores niveles al año anterior, y una caída de las importaciones aunque creciendo.

MONITOR SECTOR EXTERNO

Noviembre 2024




El Balance del mercado cambiario para el mes de noviembre 2024 registro un superávit de 2.065 USD millones. El menor déficit de cuenta corriente producto de una baja en la importación de bienes, fue compensado por un superávit en la cuenta financiera que viene dado por el ingreso de prestamos y divisas de OOII y la formación de activos externos producto del blanqueo.

MONITOR DE DEUDA

Diciembre 2024


El 11 de diciembre se llevó a cabo una licitación por parte del Tesoro, del total de ofertas presentadas ($5,95 millones) se adjudicaron $5,40 millones.

Se ofrecieron seis títulos: dos Boncer con vencimiento en marzo de 2026 y marzo de 2027 y cuatro Lecaps con vencimiento en abril de 2025, julio de 2025, septiembre de 2025 y febrero de 2026. Adicionalmente se ofreció un canje de la Lecap con vencimiento en enero de 2025 por Lecaps a mayo de 2025 y octubre de 2025 y Boncap con vencimiento en enero de 2026.


ASPECTOS METODOLÓGICOS


(1) Inflación Crucero

Representa la inflación anualizada de los últimos cuatro meses. Para el último mes se utiliza el dato más reciente (INDEC o REM-BCRA).

(2) Dólar de conversión

Es una aproximación empírica que surge del ratio Base Monetaria Ampliada sobre Reservas Brutas más una prima del 10% (media del período 2018-2022).

(3) BMA (Base Monetaria Ampliada)

Constituye el stock total de pesos emitidos por el BCRA, que incluye billetes y monedas en poder del público o en entidades bancarias, depósitos en cuenta corriente del BCRA y los pasivos remunerados del BCRA (Leliq, Notaliq, Pases y otros).

Por Nadia Ahumada

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