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Monitor de variables macroeconómicas

Octubre 2024


Publicado el 03/11/2024


RESUMEN EJECUTIVO

Al 30 de octubre 2024


Actividad económica

- La actividad económica para el mes de agosto 2024, según el IPI, presenta una variación mensual positiva de 1,5% y una caída del 7,6% respecto a igual mes en el 2023 en la serie desestacionalizada. Para agosto según el EMAE, la actividad registró una caída de 3,8% interanual para la serie original, y mensualmente una suba del 0,2% para la serie desestacionalizada.

- Desglosado por rubros, en el IPI doce de las dieciséis divisiones de la industria manufacturera presentaron caídas interanuales. En el EMAE cinco sectores de actividad registraron subas destacándose Pesca (+17,1% ia) y Explotación de minas y canteras (+6,0% ia). Por otro lado, diez sectores de actividad registraron caídas en la comparación interanual entre los que se destacan Construcción (-18,0% ia) y Comercio mayorista, minorista y reparaciones (-7,9% ia).

Empleo

- Para el mes de julio de 2024 el empleo registrado total a nivel nacional tuvo una caída del 0,3% interanual (-34 mil trabajadores). La disminución se produjo en las categorías de asalariados privados (-176 mil), asalariados de casas particulares (-12 mil) y asalariados públicos (-20 mil). Por su parte, el aumento interanual se dio en los monotributistas (+160 mil) y monotributistas sociales (+13 mil).

- Desde diciembre 2015 se evidencia una reconfiguración de la composición del empleo registrado, ganando participación el monotributo (+4 p.p) y el monotributo social (+1,7 p.p) en detrimento del empleo asalariado privado (-5,2 p.p).

Salarios

- Para el mes de agosto 2024, el salario real medido según IPC para los trabajadores registrados disminuye en términos interanuales 9,8%, y registra pérdida respecto al acumulado a diciembre 2019 de 10%. Si se tiene en cuenta la pérdida acumulada a diciembre 2016, es mayor ubicándose en 24,9%. En términos de la CBA registra una pérdida de 5,9% interanual y de 19,4% en relación a diciembre de 2019.

- Los trabajadores no registrados registrados presentan importantes pérdidas en términos interanuales: 15,6% y 11,9% en términos de IPC y CBA respectivamente. Acumulan una pérdida de 37,9% respecto a diciembre 2019 y de 52,6% frente a diciembre 2016 según IPC.

Inflación

- En base al Índice de Precios al Consumidor publicado por INDEC, se observa que la inflación para el mes de septiembre registró un incremento mensual de 3,5%. Si continúa la tendencia de los últimos cuatro meses la inflación anual rondaría los 61,2%. Los rubros que registraron un mayor aumento mensual fueron Vivienda, agua, electricidad y otros combustibles (7,3%) y Prendas de vestir y calzado (6,0%).

- La inflación núcleo fue del 3,3% mensual disminuyendo en 0,9 p.p. respecto al mes anterior. En el caso de las categorías Regulados y Estacionales, la variación mensual fue del 4,5% y 2,9% respectivamente.

Situación monetaria y cambiaria

- El Balance del mercado cambiario para el mes de septiembre 2024 registro un pequeño superávit de 25 USD millones. Este viene dado principalmente por un déficit de cuenta corriente. El déficit de cuenta corriente fue casi totalmente compensado por un superávit en la cuenta financiera que viene dado por el ingreso de prestamos y la formación de activos externos producto del blanqueo.

- El Índice de Tipo de Cambio Real (elaboración propia) se situó en agosto en 115,1 puntos cayendo un 4,1% respecto al mes de julio de 2024, producto de incrementos salariales mayores a la depreciación del tipo de cambio nominal.

- Asimismo la balanza comercial en agosto resulto superavitaria en 1.907 millones USD por noveno consecutivo. Esta situación se debe principalmente a un aumento en los saldos exportables, aunque continúan en menores niveles al año anterior, y una caída de las importaciones aunque creciendo.

PRINCIPALES VARIABLLES

Al 30 de Octubre 2024



MONITOR DE ACTIVIDAD

Agosto 2024





MONITOR DE EMPLEO

Julio 2024

- En julio 2024 el empleo registrado tuvo una caída del -0,3% interanual a nivel nacional (-34 mil trabajadores).

- La disminución se produjo en las categorías de asalariados privados (-176 mil), asalariados de casas particulares (-12 mil) y asalariados públicos (-20 mil). Por su parte, el aumento interanual se dio en los monotributistas (+160 mil) y monotributistas sociales (+13 mil).

- Desde diciembre 2015 a la fecha cayó la participación de los asalariados privados en -5,2 p.p. Además, aumentó la participación de los monotributistas en +4 p.p. y los monotributistas sociales en +1,7 p.p.

MONITOR DE SALARIOS

Mayo 2024




Para el mes de agosto 2024, el salario real medido según IPC para los trabajadores registrados disminuye en términos interanuales 9,8%, y registra pérdida respecto al acumulado a diciembre 2019 de 10%. Si se tiene en cuenta la pérdida acumulada a diciembre 2016, es mayor ubicándose en 24,9%. En términos de la CBA registra una pérdida de 5,9% interanual y de 19,4% en relación a diciembre de 2019.

Los trabajadores no registrados presentan importantes pérdidas en términos interanuales: 15,6% y 11,9% en términos de IPC y CBA respectivamente. Acumulan una pérdida de 37,9% respecto a diciembre 2019 y de 52,6% frente a diciembre 2016 según IPC.



MONITOR SOCIAL

Septiembre 2024




MONITOR INFLACIÓN

Agosto 2024



MONITOR DE MERCADO CAMBIARIO

Agosto 2024

Evolución de la Balanza Comercial y el Tipo de Cambio Real (ITCR)*

*El ITCR (elaboración propia) corrige el valor del tipo de cambio real ajustándolo por la evolución de los términos de intercambio para Argentina y por el índice de salarios, lo cual resulta en un mejor estimador de la competitividad comercial del país.


El Índice de Tipo de Cambio Real (elaboración propia) se situó en agosto en 115,1 puntos cayendo un 4,1% respecto al mes de julio de 2024, producto de incrementos salariales mayores a la depreciación del tipo de cambio nominal.

Asimismo lla balanza comercial en agosto resulto superavitaria en 1.907 millones USD por noveno consecutivo. Esta situación se debe principalmente a un aumento en los saldos exportables, aunque continúan en menores niveles al año anterior, y una caída de las importaciones aunque creciendo.

MONITOR SECTOR EXTERNO

Septiembre 2024




El Balance del mercado cambiario para el mes de septiembre 2024 registro un pequeño superávit de 25 USD millones. El déficit de cuenta corriente fue casi totalmente compensado por un superávit en la cuenta financiera que viene dado por el ingreso de prestamos y la formación de activos externos producto del blanqueo.

MONITOR DE DEUDA

Octubre 2024


El 29 de octubre se llevó a cabo una licitación por parte del Tesoro que presentaba vencimientos por $1,6 billones. Del total de ofertas presentadas ($1,06 billones) se adjudicaron $0,89 billones.

Se ofrecieron cuatro bonos del Tesoro cupón cero ajustados por inflación (BONCER), con vencimientos el 30 de mayo de 2025; el 31 de marzo de 2025; el 31 de mayo de 2026 y el 30 de octubre de 2026.


ASPECTOS METODOLÓGICOS


(1) Inflación Crucero

Representa la inflación anualizada de los últimos cuatro meses. Para el último mes se utiliza el dato más reciente (INDEC o REM-BCRA).

(2) Dólar de conversión

Es una aproximación empírica que surge del ratio Base Monetaria Ampliada sobre Reservas Brutas más una prima del 10% (media del período 2018-2022).

(3) BMA (Base Monetaria Ampliada)

Constituye el stock total de pesos emitidos por el BCRA, que incluye billetes y monedas en poder del público o en entidades bancarias, depósitos en cuenta corriente del BCRA y los pasivos remunerados del BCRA (Leliq, Notaliq, Pases y otros).

Por Nadia Ahumada

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