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Monitor de variables macroeconómicas

Septiembre 2024


Publicado el 01/10/2024


RESUMEN EJECUTIVO

Al 27 de Septiembre 2024


Actividad económica

- La actividad económica para el mes de julio 2024, según el IPI, presenta una variación mensual positiva de 6,9% y una caída del 9,9% respecto a igual mes en el 2023 en la serie desestacionalizada. Para julio según el EMAE, la actividad registró una caída de 1,3% interanual para la serie original, y mensualmente una suba del 1,7% para la serie desestacionalizada.

- Desglosado por rubros, en el IPI trece de las dieciséis divisiones de la industria manufacturera presentaron caídas interanuales. En el EMAE cinco sectores de actividad registraron subas destacándose Agricultura, ganadería, caza y silvicultura (+23,6% ia) y Explotación de minas y canteras (+5,7% ia). Por otro lado, diez sectores de actividad registraron caídas en la comparación interanual entre los que se destacan Construcción (-14,8% ia) y Pesca (-9,9% ia).

Empleo

- Para el mes de junio de 2024 el empleo registrado total a nivel nacional tuvo una suba del 0,3% interanual (+39 mil trabajadores). Se produjo una disminución en las categorías de asalariados privados (-150 mil), asalariados de casas particulares (-12 mil), asalariados públicos (-8 mil), monotributistas sociales (-7 mil) y autónomos (-5 mil). Mientras que el aumento interanual se dio únicamente en los monotributistas (+221 mil).

- Desde diciembre 2015 se evidencia una reconfiguración de la composición del empleo registrado, ganando participación el monotributo (+4,5 p.p) y el monotributo social (+1,4 p.p) en detrimento del empleo asalariado privado (-5,2 p.p).

Salarios

- Para el mes de julio 2024, el salario real medido según IPC para los trabajadores registrados disminuye en términos interanuales 14,4%, y registra pérdida respecto al acumulado a diciembre 2019 de 10,6%. Si se tiene en cuenta la pérdida acumulada a diciembre 2016, es mayor ubicándose en 25,4%. En términos de la CBA registra una pérdida de 14,4% interanual y de 20,2% en relación a diciembre de 2019.

Los trabajadores no registrados presentan importantes pérdidas en términos interanuales: 23,2% en términos de IPC y CBA. Acumulan una pérdida de 41,5% respecto a diciembre 2019 y de 55,3% frente a diciembre 2016 según IPC.

Inflación

- En base al Índice de Precios al Consumidor publicado por INDEC, se observa que la inflación para el mes de agosto registró un incremento mensual de 4,2%. Si continúa la tendencia de los últimos cuatro meses la inflación anual rondaría los 64,6%. Los rubros que registraron un mayor aumento mensual fueron Vivienda, agua, electricidad y otros combustibles (7,0%), Educación (6,6%) y Transporte (5,1%).

La inflación núcleo fue del 4,1% mensual aumentando en 0,3 p.p. respecto al mes anterior. En el caso de las categorías Regulados y Estacionales, la variación mensual fue del 5,9% y 1,5% respectivamente.

Situación monetaria y cambiaria

- El Balance del mercado cambiario para el mes de julio 2024 registro un déficit de 2.703 USD millones. Este viene dado principalmente por un déficit de cuenta corriente, debido a las cancelaciones brutas de intereses por parte del gobierno y BCRA principalmente de títulos públicos y en menor medida de pagos a OOII.

- El Índice de Tipo de Cambio Real (elaboración propia) se situó en julio en 120 puntos casi sin variación respecto al mes de junio 24. Asimismo la balanza comercial en julio resulto superavitaria en 1.575 millones USD por octavo mes consecutivo. Esta situación se debe principalmente a un aumento en los saldos exportables, aunque continúan en menores niveles al año anterior, y una caída de las importaciones aunque creciendo.

PRINCIPALES VARIABLLES

Al 23 de Agosto 2024



MONITOR DE ACTIVIDAD

Junio 2024





MONITOR DE EMPLEO

Junio 2024

- En junio 2024 l empleo registrado tuvo una suba del 0,3% interanual a nivel nacional (+39 mil trabajadores).

- Se produjo una disminución en las categorías de asalariados privados (-150 mil), asalariados de casas particulares (-12 mil), asalariados públicos (-8 mil), monotributistas sociales (-7 mil) y autónomos (-5 mil). Por su parte, el aumento interanual se dio únicamente en los monotributistas (+221 mil).

- Desde diciembre 2015 a la fecha cayó la participación de los asalariados privados en -5,2 p.p. Además, aumentó la participación de los monotributistas en +4,5 p.p. y los monotributistas sociales en +1,4 p.p.

MONITOR DE SALARIOS

Mayo 2024




Para el mes de julio 2024, el salario real medido según IPC para los trabajadores registrados disminuye en términos interanuales 14,4%, y registra pérdida respecto al acumulado a diciembre 2019 de 10,6%. Si se tiene en cuenta la pérdida acumulada a diciembre 2016, es mayor ubicándose en 25,4%. En términos de la CBA registra una pérdida de 14,4% interanual y de 20,2% en relación a diciembre de 2019.

Los trabajadores no registrados presentan importantes pérdidas en términos interanuales: 23,2% en términos de IPC y CBA. Acumulan una pérdida de 41,5% respecto a diciembre 2019 y de 55,3% frente a diciembre 2016 según IPC.



MONITOR SOCIAL

Agosto 2024




MONITOR INFLACIÓN

Agosto 2024



MONITOR DE MERCADO CAMBIARIO

Julio 2024

Evolución de la Balanza Comercial y el Tipo de Cambio Real (ITCR)*

*El ITCR (elaboración propia) corrige el valor del tipo de cambio real ajustándolo por la evolución de los términos de intercambio para Argentina y por el índice de salarios, lo cual resulta en un mejor estimador de la competitividad comercial del país.


El Índice de Tipo de Cambio Real (elaboración propia) se situó en julio en 120 puntos casi sin variación respecto al mes de junio 24.

Asimismo la balanza comercial en julio resulto superavitaria en 1.575 millones USD por octavo mes consecutivo. Esta situación se debe principalmente a un aumento en los saldos exportables, aunque continúan en menores niveles al año anterior, y una caída de las importaciones aunque creciendo.

MONITOR SECTOR EXTERNO

Julio 2024




El Balance del mercado cambiario para el mes de julio 2024 registro un déficit de 2703 USD millones. Este viene dado principalmente por un déficit de cuenta corriente, debido a las cancelaciones brutas de intereses por parte del gobierno y BCRA principalmente de títulos públicos y en menor medida de pagos a OOII.

MONITOR DE DEUDA

Septiembre 2024


El 26 de septiembre se llevó a cabo una licitación por parte del Tesoro, del total de ofertas presentadas ($5,76 billones) se adjudicaron $4,78 billones. El total de vencimientos al 30/9 sumaba $7,1 billones, por lo que se dejó sin renovar $2,32 billones, que serán cancelados con pesos del Tesoro.

Se ofrecieron once instrumentos, ocho letras a tasa fija capitalizable (LECAP) con vencimiento en octubre 2024 y a lo largo del 2025, un bono tasa fija con vencimiento en agosto 2025 y dos bonos cupón cero ajustados por inflación (Boncer) con vencimientos en diciembre 2025 y diciembre 2026.


ASPECTOS METODOLÓGICOS


(1) Inflación Crucero

Representa la inflación anualizada de los últimos cuatro meses. Para el último mes se utiliza el dato más reciente (INDEC o REM-BCRA).

(2) Dólar de conversión

Es una aproximación empírica que surge del ratio Base Monetaria Ampliada sobre Reservas Brutas más una prima del 10% (media del período 2018-2022).

(3) BMA (Base Monetaria Ampliada)

Constituye el stock total de pesos emitidos por el BCRA, que incluye billetes y monedas en poder del público o en entidades bancarias, depósitos en cuenta corriente del BCRA y los pasivos remunerados del BCRA (Leliq, Notaliq, Pases y otros).

Por Nadia Ahumada

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