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Monitor de variables macroeconómicas

Agosto 2024


Publicado el 28/08/2024


RESUMEN EJECUTIVO

Al 23 de Agosto 2024


Actividad económica

- La actividad económica para el mes de junio 2024, según el IPI, presenta una variación mensual negativa de 1,6% y una caída del 17% respecto a igual mes en el 2023 en la serie desestacionalizada. Para junio según el EMAE, la actividad registró una caída de 3,9% interanual para la serie original, y mensualmente una caída del 0,3% para la serie desestacionalizada.

- Desglosado por rubros, en el IPI las dieciséis divisiones de la industria manufacturera presentaron caídas interanuales. En el EMAE seis sectores de actividad registraron subas destacándose Agricultura, ganadería, caza y silvicultura (+82,4% ia) y Explotación de minas y canteras (+4,6% ia). Por otro lado, nueve sectores de actividad registraron caídas en la comparación interanual entre los que se destacan Construcción (-23,6% ia) e Industria manufacturera (-20,4% ia).

Empleo

- Para el mes de mayo de 2024 el empleo registrado total a nivel nacional tuvo una caída del 0,1% interanual (-8 mil trabajadores). La disminución se produjo en las categorías de asalariados privados (-123 mil), asalariados de casas particulares (-21 mil) y autónomos (-5 mil).

Desde diciembre 2015 se evidencia una reconfiguración de la composición del empleo registrado, ganando participación el monotributo (+3,8 p.p) y el monotributo social (+1,6 p.p) en detrimento del empleo asalariado privado (-4,8 p.p).

Salarios

- Para el mes de junio 2024, el salario real medido según IPC para los trabajadores registrados disminuye en términos interanuales 12,1%,, y registra pérdida respecto al acumulado a diciembre 2019 de 12,7%. Si se tiene en cuenta la pérdida acumulada a diciembre 2016, es mayor ubicándose en 27,1%. En términos de la CBA registra una pérdida de 13,5% interanual y de 22,7% en relación a diciembre de 2019.

Los trabajadores no registrados presentan importantes pérdidas en términos interanuales: 30,1% y 31,2% en términos de IPC y CBA respectivamente. Acumulan una pérdida de 47,1% respecto a diciembre 2019 y de 59,6% frente a diciembre 2016 según IPC.

Inflación

- En base al Índice de Precios al Consumidor publicado por INDEC, se observa que la inflación para el mes de julio registró un incremento mensual de 4%. . Si continúa la tendencia de los últimos cuatro meses la inflación anual rondaría los 87,7%. Los rubros que registraron un mayor aumento mensual fueron Restaurantes y hoteles (6,5%) y Bebidas alcohólicas y tabaco (6,1%).

La inflación núcleo fue del 3,8% mensual aumentando en 0,1 p.p. respecto al mes anterior. En el caso de las categorías Regulados y Estacionales, la variación mensual fue del 4,3% y 5,1% respectivamente.

Situación monetaria y cambiaria

- El Balance del mercado cambiario para el mes de junio 2024 registro un superávit de 413 USD millones. Este viene dado principalmente por un superávit en cuenta financiera, debido al ingreso de divisas por OOII. La cuenta corriente resulto levemente deficitaria luego de 7 meses consecutivos de registrar superávit, esto se dio por una reducción de exportaciones y un aumento de las importaciones (aunque todavía continúan en un menor nivel respecto al mismo mes del año anterior).

- El Índice de Tipo de Cambio Real (elaboración propia) se situó en junio en 119 puntos reduciéndose en 10% respecto al mes de mayo 24, producto de incrementos salariales superiores a la depreciación del tipo de cambio nominal. Asimismo la balanza comercial en junio resulto superavitaria en 1.890 millones USD por séptimo mes consecutivo. Esta situación se debe principalmente a un aumento en los saldos exportables, aunque continúan en menores niveles al año anterior, y una caída de las importaciones aunque creciendo.

PRINCIPALES VARIABLLES

Al 23 de Agosto 2024



MONITOR DE ACTIVIDAD

Junio 2024





MONITOR DE EMPLEO

Mayo 2024

- En mayo 2024 el empleo registrado tuvo una caída del 0,1% interanual a nivel nacional (-8 mil trabajadores).

- La disminución se produjo en las categorías de asalariados privados (-123 mil), asalariados de casas particulares (-21 mil) y autónomos (-5 mil). Los aumentos interanuales por su parte, se dieron en los monotributistas sociales (+0,4 mil), los monotributistas (+138 mil) y los asalariados públicos (+4 mil).

- Desde diciembre 2015 a la fecha cayó la participación de los asalariados privados en -4,8 p.p. Además, aumentó la participación de los monotributistas en +3,8 p.p. y los monotributistas sociales en +1,6 p.p.

MONITOR DE SALARIOS

Mayo 2024




Para el mes de junio 2024, el salario real medido según IPC para los trabajadores registrados disminuye en términos interanuales 12,1%, y registra pérdida respecto al acumulado a diciembre 2019 de 12,7%. Si se tiene en cuenta la pérdida acumulada a diciembre 2016, es mayor ubicándose en 27,1%. En términos de la CBA registra una pérdida de 13,5% interanual y de 22,7% en relación a diciembre de 2019.

Los trabajadores no registrados presentan importantes pérdidas en términos interanuales: 30,1% y 31,2% en términos de IPC y CBA respectivamente. Acumulan una pérdida de 47,1% respecto a diciembre 2019 y de 59,6% frente a diciembre 2016 según IPC.



MONITOR SOCIAL

Julio 2024




MONITOR INFLACIÓN

Julio 2024



MONITOR DE MERCADO CAMBIARIO

Junio 2024

Evolución de la Balanza Comercial y el Tipo de Cambio Real (ITCR)*

*El ITCR (elaboración propia) corrige el valor del tipo de cambio real ajustándolo por la evolución de los términos de intercambio para Argentina y por el índice de salarios, lo cual resulta en un mejor estimador de la competitividad comercial del país.


El Índice de Tipo de Cambio Real (elaboración propia) se situó en junio en 119 puntos reduciéndose en 10% respecto al mes de mayo 24, producto de incrementos salariales superiores a la depreciación del tipo de cambio nominal.

Asimismo la balanza comercial en junio resulto superavitaria en 1.890 millones USD por séptimo mes consecutivo. Esta situación se debe principalmente a un aumento en los saldos exportables, aunque continúan en menores niveles al año anterior, y una caída de las importaciones aunque creciendo.

MONITOR SECTOR EXTERNO

Junio 2024




El Balance del mercado cambiario para el mes de Junio 2024 registro un superávit de 413 USD millones. Este viene dado principalmente por un superávit en cuenta financiera, debido al ingreso de divisas por OOII. La cuenta corriente resulto levemente deficitaria luego de 7 meses consecutivos de registrar superávit, esto se dio por una reducción de exportaciones y un aumento de las importaciones (aunque todavía continúan en un menor nivel respecto al mismo mes del año anterior).

MONITOR DE DEUDA

Agosto 2024


El 14 de agosto se llevó a cabo una licitación por parte del Tesoro, del total de ofertas presentadas ($4,45 billones) se adjudicaron $1,59 billones. Se ofrecieron siete instrumentos, declarándose desierta la subasta de todos ellos a excepción de una letra a tasa fija capitalizable (LECAP) con vencimiento en junio 2025.


ASPECTOS METODOLÓGICOS


(1) Inflación Crucero

Representa la inflación anualizada de los últimos cuatro meses. Para el último mes se utiliza el dato más reciente (INDEC o REM-BCRA).

(2) Dólar de conversión

Es una aproximación empírica que surge del ratio Base Monetaria Ampliada sobre Reservas Brutas más una prima del 10% (media del período 2018-2022).

(3) BMA (Base Monetaria Ampliada)

Constituye el stock total de pesos emitidos por el BCRA, que incluye billetes y monedas en poder del público o en entidades bancarias, depósitos en cuenta corriente del BCRA y los pasivos remunerados del BCRA (Leliq, Notaliq, Pases y otros).

Por Nadia Ahumada

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