Publicado el 06/08/2025
Actividad económica
- La actividad económica para el mes de mayo 2025, según el IPI, presenta una variación mensual positiva de 2,2% y un aumento del 8,4% respecto a igual mes en el 2024 en la serie desestacionalizada.Para mayo según el EMAE, la actividad registró una suba de 5% interanual para la serie original, y mensualmente una leve caída del -0,1% para la serie desestacionalizada.
- Desglosado por rubros, en el IPI trece de las dieciséis divisiones de la industria manufacturera presentaron subas interanuales. En el EMAE trece sectores de actividad registraron subas interanuales destacándose Intermediación financiera (25,8% ia) y Pesca (12,2% ia). Por otro lado, dos sectores de actividad registraron caídas en la comparación interanual Electricidad, gas y agua (-9,0% ia) y Administración pública y defensa (-0,9% ia).
Empleo
- Para el mes de abril de 2025 el empleo registrado total a nivel nacional tuvo una caída del 3% interanual (-397 mil trabajadores). La disminución se produjo en casi todas las categorías: monotributistas sociales (-399 mil), asalariados públicos (-26 mil), asalariados de casas particulares (-13 mil) y autónomos (-11 mil). Por su parte, el aumento interanual se dio en los monotributistas (+49 mil) y asalariados privados (+4 mil).
-Desde diciembre 2015 se evidencia una reconfiguración de la composición del empleo registrado, ganando participación el monotributo (+4,4 p.p) en detrimento del empleo asalariado privado (-3,4 p.p). Respecto a diciembre 2023, los monotributistas sociales cayeron en -3 p.p.
Salarios
- Para el mes de mayo 2025, el salario real medido según IPC para los trabajadores registrados aumento en términos interanuales 6%, y registra pérdida respecto al acumulado a diciembre 2019 de 8,5%. Si se tiene en cuenta la pérdida acumulada a diciembre 2016, es mayor ubicándose en 23,6%. En términos de la CBA registra un aumento de 17,8% interanual y una perdida de 12,6% en relación a diciembre de 2019.
- Los trabajadores no registrados presentan aumentos interanuales: 86,1% y 106,8% en términos de IPC y CBA respectivamente. Sin embargo acumulan una pérdida de 5,7% respecto a diciembre 2019 y de 28% frente a diciembre 2016 según IPC.
Inflación
- En base al Índice de Precios al Consumidor publicado por INDEC, se observa que la inflación para el mes de junio registró un incremento mensual de 1,6%. Si continúa la tendencia de los últimos cuatro meses la inflación anual rondaría un 33%. Los rubros que registraron un mayor aumento mensual fueron Educación (3,7%) y Vivienda, agua, electricidad y otros combustibles (3,4%).
- La inflación núcleo fue del 1,7% mensual disminuyendo en 0,5 p.p respecto al mes anterior. En el caso de las categorías Regulados y Estacionales, la variación mensual fue del 2,2% y -0,2% respectivamente.
Situación monetaria y cambiaria
- El Balance del mercado cambiario para el mes de junio 2025 registro un superávit de 2.916 USD millones. El superávit de cuenta corriente producto de un incremento en las exportaciones, compenso el déficit en la cuenta financiera que viene dada por la fuga de capitales.
- El Índice de Tipo de Cambio Real (elaboración propia) se situó en mayo en 109,6 puntos disminuyendo un 3,5% respecto al mes de abril de 2025, debido a un deterioro en los términos de intercambio.
- Asimismo lla balanza comercial en mayo resulto superavitaria en 607 millones USD por decimoctavo mes consecutivo. Esta situación se debe principalmente a un aumento en los saldos exportables y una caída de las importaciones aunque creciendo.
- En abril 2025 eel empleo registrado tuvo una caída del 3% interanual a nivel nacional (-397 mil trabajadores).
- La disminución se produjo en casi todas las categorías: monotributistas sociales (-399 mil), asalariados públicos (-26 mil), asalariados de casas particulares (-13 mil) y autónomos (-11 mil). Por su parte, el aumento interanual se dio en los monotributistas (+49 mil) y asalariados privados (+4 mil).
- Desde diciembre 2015 a la fecha cayó la participación de los asalariados privados en -3,4 p.p. y aumentó la participación de los monotributistas en +4,4 p.p. Respecto a diciembre 2023, los monotributistas sociales cayeron en -3 p.p.
Para el mes de mayo 2025, el salario real medido según IPC para los trabajadores registrados aumento en términos interanuales 6%, y registra pérdida respecto al acumulado a diciembre 2019 de 8,5. Si se tiene en cuenta la pérdida acumulada a diciembre 2016, es mayor ubicándose en 23,6%. En términos de la CBA registra un aumento de 17,8% interanual y una pérdida de 12,6% en relación a diciembre de 2019.
Los trabajadores no registrados por su parte presentan aumentos interanuales: 86,1% y 106,8% en términos de IPC y CBA respectivamente. Sin embargo acumulan una pérdida de 5,7% respecto a diciembre 2019 y de 28% frente a diciembre 2016 según IPC.
Evolución de la Balanza Comercial y el Tipo de Cambio Real (ITCR)*
*El ITCR (elaboración propia) corrige el valor del tipo de cambio real ajustándolo por la evolución de los términos de intercambio para Argentina y por el índice de salarios, lo cual resulta en un mejor estimador de la competitividad comercial del país.
El Índice de Tipo de Cambio Real (elaboración propia) se situó en mayo en 109,6 puntos disminuyendo un 3,5% respecto al mes de abril de 2025, debido a un deterioro en los términos de intercambio.
Asimismo la balanza comercial en mayo resulto superavitaria en 607 millones USD por decimoctavo mes consecutivo. Esta situación se debe principalmente a un aumento en los saldos exportables y una caída de las importaciones aunque creciendo.
El Balance del mercado cambiario para el mes de may 2025 registro un déficit de 2.196 USD millones. El superávit de cuenta corriente producto de un incremento en las exportaciones, compenso el déficit en la cuenta financiera que viene dada por la fuga de capitales.
El 29 de julio se llevó a cabo la última licitación del mes por parte del Tesoro, del total de ofertas presentadas ($9,4 billones) se adjudicaron $9,02 billones, lo que implicó un nivel de rollover del 76,34%.
Se ofrecieron cinco Lecaps con vencimiento entre agosto y octubre de 2025 y dos Boncer a octubre de 2025 y 2026. En cuanto a los títulos dólar linked tres series quedaron desiertas y solo de adjudico el bono con vencimiento en diciembre 2025.
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