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Monitor de variables macroeconómicas

Abril 2024


Publicado el 25/04/2024


RESUMEN EJECUTIVO

Al 16 de Abril 2024


Actividad económica

- La actividad económica para el mes de enero 2024, según el IPI, presenta una variación mensual negativa de 1,3% y una caída del 11,4% respecto a igual mes en el 2023 en la serie desestacionalizada. Para enero según el EMAE, la actividad registró una caída de 4,3% interanual para la serie original, y mensualmente una caída del 1,2% para la serie desestacionalizada.

- Desglosado por rubros, en el IPI catorce de las dieciséis divisiones de la industria manufacturera presentaron caídas interanuales. En el EMAE cinco sectores de actividad registraron subas destacándose Agricultura, ganadería, caza y silvicultura (+11,1% ia) y Explotación de minas y canteras (5,2% ia). Por otro lado, diez sectores de actividad registraron caídas en la comparación interanual.

Empleo

- Para el mes de diciembre de 2023 el empleo registrado total a nivel nacional creció 2,1% interanual (+269 mil trabajadores). El incremento se produjo en todas las categorías ocupacionales a excepción de asalariados de casas particulares y autónomos.

Desde diciembre 2015 se evidencia una reconfiguración de la composición del empleo registrado, ganando participación el monotributo (+3,3 p.p) y el monotributo social (+1,8 p.p) en detrimento del empleo asalariado privado (-4,2 p.p).

Salarios

- Para el mes de enero 2024, el salario real medido según IPC para los trabajadores registrados disminuye en términos interanuales 17,7%, y registra pérdida respecto al acumulado a diciembre 2019 de 18,2%. Si se tiene en cuenta la pérdida acumulada a diciembre 2016, es mayor ubicándose en 31,7%. En términos de la CBA registra una pérdida de 26,3% interanual y de 33,1% en relación a diciembre de 2019.

Los trabajadores no registrados presentan importantes pérdidas en términos interanuales: 36,6% y 43,3% en términos de IPC y CBA respectivamente.Acumulan una pérdida de 48,4% respecto a diciembre 2019 y de 60,6% frente a diciembre 2016 según IPC.

Inflación

- En base al Índice de Precios al Consumidor publicado por INDEC, se observa que la inflación para el mes de marzo registró un incremento mensual de 11%. Si continúa la tendencia de los últimos cuatro meses la inflación anual rondaría los 588,4%. Los rubros que registraron un mayor aumento mensual fueron Educación (52,7%), Comunicación (15,9%) y Vivienda, agua, electricidad, gas y otros combustibles (13,3%).

La inflación núcleo fue del 9,4% mensual disminuyendo en 2,9 p.p. respecto al mes anterior. En el caso de las categorías Regulados y Estacionales, la variación mensual fue del 18,1% y 11,1% respectivamente.

Situación monetaria y cambiaria

- La variación mensual de la Base Monetaria Ampliada, entre el 7 de marzo y el 10 de abril de 2024, mostro un crecimiento de 6.070 mil millones, esta expansión se debe principalmente a la compra de divisas en el MULC, seguido de los intereses de los pasivos remunerados del BCRA.

- Las reservas internacionales crecieron 998 USD millones, debido principalmente a la compra de divisas por parte del BCRA.

- El Balance del mercado cambiario para el mes de febrero 2024 registro un déficit de 898 USD millones. Si bien se registra un superávit de la cuenta corriente de 1.578 USD, no alcanza a compensar el déficit de la cuenta financiera de -2.109 USD debido principalmente al pago a OOII.

- El Índice de Tipo de Cambio Real (elaboración propia) se situó en enero en 198,5 puntos incrementándose en 12% respecto al mes de diciembre 23, producto de la fuerte depreciación del tipo de cambio nominal que se produjo con el cambio de gobierno. Asimismo la balanza comercial en enero resulto superavitaria en 784 millones USD por segundo mes consecutivo, luego de 9 meses consecutivos registrando saldo negativo. Esta situación se debe principalmente a un aumento en los saldos exportables, aunque continúan en menores niveles al año anterior, y una caída de las importaciones.

PRINCIPALES VARIABLLES

Al 11 de Abril 2024



MONITOR DE ACTIVIDAD

Enero 2024





MONITOR DE EMPLEO

Diciembre 2023

- En diciembre 2023 el empleo registrado total creció 2,1% interanual a nivel nacional (+269 mil trabajadores)..

- El incremento se produjo en todas las categorías ocupacionales a excepción de asalariados de casas particulares y autónomos. Los mayores aumentos interanuales se dieron en los monotributistas sociales (+21 mil), los monotributistas (+157 mil) y los asalariados públicos (+105 mil).

- Desde diciembre 2015 a la fecha cayó la participación de los asalariados privados en -4,2 p.p. Además, aumentó la participación de los monotributistas en +3,3 p.p. y los monotributistas sociales en +1,8 p.p.

MONITOR DE SALARIOS

Enero 2024




Para el mes de enero 2024, el salario real medido según IPC para los trabajadores registrados disminuye en términos interanuales 17,7%, y registra perdida respecto al acumulado a diciembre 2019 de 18,2%. Si se tiene en cuenta la perdida acumulada a diciembre 2016, es mayor ubicándose en 31,7%. En términos de la CCBA registra una pérdida de 26,3% interanual y de 33,1% en relación a diciembre de 2019.

Los trabajadores no registrados presentan importantes pérdidas en términos interanuales: 36,6% y 43,3% en términos de IPC y CBA respectivamente. Acumulan una pérdida de 48,4% respecto a diciembre 2019 y de 60,6% frente a diciembre 2016 según IPC.



MONITOR SOCIAL

Marzo 2024




MONITOR INFLACIÓN

Marzo 2024



MONITOR DE MERCADO CAMBIARIO

07/03 al 10/04



La variación mensual de la BMA mostro un crecimiento de 6.070 mil millones, esta expansión se debe principalmente a la compra de divisas en el MULC, seguido de los intereses de los pasivos remunerados del BCRA.

Las reservas internacionales crecieron 998 USD millones, debido principalmente a la compra de divisas por parte del BCRA.

El dólar “de conversión” se ubico en $1.580 mientras que el CCL en $1.045 un 33% por debajo.



MONITOR DE MERCADO CAMBIARIO

Enero 2024

Evolución de la Balanza Comercial y el Tipo de Cambio Real (ITCR)*

*El ITCR (elaboración propia) corrige el valor del tipo de cambio real ajustándolo por la evolución de los términos de intercambio para Argentina y por el índice de salarios, lo cual resulta en un mejor estimador de la competitividad comercial del país.


El Índice de Tipo de Cambio Real (elaboración propia) se situó en enero en 198,5 puntos incrementándose en 12% respecto al mes de diciembre 23, producto de la fuerte depreciación del tipo de cambio nominal que se produjo con el cambio de gobierno.

Asimismo la balanza comercial en enero resulto superavitaria en 784 millones USD por segundo mes consecutivo, luego de 9 meses consecutivos registrando saldo negativo. Esta situación se debe principalmente a un aumento en los saldos exportables, aunque continúan en menores niveles al año anterior, y una caída de las importaciones.

MONITOR SECTOR EXTERNO

febrero 2024




El Balance del mercado cambiario para el mes de febrero 2024 registro un déficit de 898 USD millones. Si bien se registra un superávit de la cuenta corriente de 1.578 USD no alcanza a compensar el déficit de la cuenta financiera de -2.109 USD debido principalmente al pago a OOII.

MONITOR DE DEUDA

Abril 2024


- El 11 de abril se llevó a cabo una licitación por parte del Tesoro. Del total de ofertas presentadas se adjudicaron $2,92 billones. Se ofrecieron cuatro títulos: dos letras a tasa fija capitalizable (LECAP) con vencimiento en octubre 2024 y febrero 2025, un bono cupón cero ajustado por CER con vencimiento en diciembre 2025 y un bono dólar linked. El Ministerio de Economía informó que el financiamiento neto obtenido será utilizado para comprar dólares al BCRA para pagar vencimientos en moneda extranjera.


ASPECTOS METODOLÓGICOS


(1) Inflación Crucero

Representa la inflación anualizada de los últimos cuatro meses. Para el último mes se utiliza el dato más reciente (INDEC o REM-BCRA).

(2) Dólar de conversión

Es una aproximación empírica que surge del ratio Base Monetaria Ampliada sobre Reservas Brutas más una prima del 10% (media del período 2018-2022).

(3) BMA (Base Monetaria Ampliada)

Constituye el stock total de pesos emitidos por el BCRA, que incluye billetes y monedas en poder del público o en entidades bancarias, depósitos en cuenta corriente del BCRA y los pasivos remunerados del BCRA (Leliq, Notaliq, Pases y otros).

Por Nadia Ahumada

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